Globálny sprievodca pre začiatočníkov: Ako porozumieť obchodovaniu s opciami

Vitajte vo svete finančných trhov. Možno ste už počuli o akciách, dlhopisoch a menách. Existuje však aj ďalšia trieda finančných nástrojov, ktorá často vyvoláva obrovský záujem, ale aj značný zmätok: opcie. Niektorí ich vnímajú ako cestu k rýchlym ziskom, iní ako zložitý nástroj pre profesionálnych investorov. Obchodovanie s opciami sa tak môže pre nováčikov javiť ako zastrašujúce. Cieľom tohto sprievodcu je to zmeniť.

Naším cieľom je odhaliť tajomstvá obchodovania s opciami z globálnej perspektívy. Rozoberieme základné koncepty na jednoduché a zrozumiteľné časti bez mätúceho žargónu a regionálnych predsudkov. Či už ste v Londýne, Singapure, São Paule alebo kdekoľvek inde, základné princípy opcií sú univerzálne. Na konci tohto článku budete mať pevné základy o tom, čo sú opcie, prečo ich ľudia používajú a aké sú s nimi spojené kľúčové riziká.

Čo sú to opcie? Jednoduchá analógia

Predtým, ako sa ponoríme do technických definícií, použime analógiu z reálneho sveta. Predstavte si, že máte záujem o kúpu nehnuteľnosti v hodnote 500 000 dolárov. Veríte, že jej hodnota v nasledujúcich troch mesiacoch výrazne stúpne, ale momentálne nemáte celú sumu alebo nie ste pripravení sa plne zaviazať.

Obrátite sa na predajcu a uzavriete dohodu. Zaplatíte mu nevratný poplatok 5 000 dolárov. Na oplátku vám predajca dá zmluvu, ktorá vám udeľuje právo, ale nie povinnosť, kúpiť túto nehnuteľnosť za 500 000 dolárov kedykoľvek počas nasledujúcich troch mesiacov.

Môžu nastať dva scenáre:

• Scenár 1: Dobré správy! Hodnota nehnuteľnosti prudko vzrastie na 600 000 dolárov. Uplatníte si svoje právo, kúpite nehnuteľnosť za 500 000 dolárov a môžete ju okamžite predať so ziskom 100 000 dolárov (mínus váš počiatočný poplatok 5 000 dolárov).
• Scenár 2: Zlé správy. Hodnota nehnuteľnosti stagnuje alebo klesá. Rozhodnete sa ju nekúpiť. Stratili ste svoj poplatok 5 000 dolárov, ale vyhli ste sa oveľa väčšej strate z kúpy predraženej nehnuteľnosti. Vaša maximálna strata bola obmedzená na poplatok, ktorý ste zaplatili.

Presne takto funguje finančná opcia. Je to zmluva, ktorá vám dáva práva bez toho, aby vám ukladala povinnosti.

Formálna definícia a kľúčové zložky

Vo finančnej terminológii je opcia zmluva, ktorá dáva kupujúcemu právo, ale nie povinnosť, kúpiť alebo predať podkladové aktívum za stanovenú cenu v určitý deň alebo pred ním.

Rozoberme si kľúčové pojmy v tejto definícii:

• Podkladové aktívum: Je to finančný produkt, na ktorého cenu špekulujete. Najčastejšie je to akcia (napríklad akcie spoločnosti Apple alebo Toyota), ale môže to byť aj fond obchodovaný na burze (ETF), komodita (ako zlato alebo ropa) alebo mena.
• Realizačná cena (alebo Strike Price): Je to pevne stanovená cena, za ktorú máte právo kúpiť alebo predať podkladové aktívum. V našej analógii s nehnuteľnosťou to bolo 500 000 dolárov.
• Dátum exspirácie: Je to dátum, kedy opčná zmluva stráca platnosť. Ak svoje právo do tohto dátumu nevyužijete, zmluva exspiruje a stane sa bezcennou. Čas je v obchodovaní s opciami kritickým prvkom.
• Prémia: Je to cena, ktorú platíte za kúpu opčnej zmluvy. Je to nevratný poplatok z našej analógie (5 000 dolárov). Predajca opcie dostáva túto prémiu ako svoj príjem za to, že na seba preberá riziko spojené so zmluvou.

Dva základné typy opcií: Kúpne (Call) a Predajné (Put)

Akékoľvek obchodovanie s opciami, bez ohľadu na to, ako zložito vyzerá, je postavené na dvoch základných typoch zmlúv: kúpnych opciách (Call) a predajných opciách (Put). Pochopenie tohto rozdielu je najdôležitejším krokom na vašej ceste.

Kúpne opcie (Call Options): Právo KÚPIŤ

Kúpna opcia (Call Option) dáva držiteľovi právo kúpiť podkladové aktívum za realizačnú cenu v deň exspirácie alebo pred ním.

Kedy by ste kúpili kúpnu opciu? Kúpnu opciu kupujete vtedy, keď ste býčí (bullish) – teda veríte, že cena podkladového aktíva porastie.

Príklad: Povedzme, že akcie hypotetickej spoločnosti „Global Motors Inc.“ sa aktuálne obchodujú za 100 dolárov za akciu. Veríte, že cena čoskoro porastie vďaka uvedeniu nového produktu. Kúpite si kúpnu opciu s nasledujúcimi parametrami:

• Realizačná cena: 105 dolárov
• Dátum exspirácie: O mesiac
• Prémia: 2 doláre za akciu (Keďže štandardné opčné kontrakty často predstavujú 100 akcií, celkové náklady na jeden kontrakt by boli 2 $ x 100 = 200 $).

Možné výsledky:

• Akcia stúpne na 115 dolárov: Môžete si uplatniť svoju opciu a kúpiť 100 akcií za 105 dolárov za kus, hoci sa obchodujú za 115 dolárov. Váš zisk by bol (115 $ - 105 $) x 100 akcií = 1 000 $, mínus 200 $ prémia, ktorú ste zaplatili. Váš čistý zisk je 800 dolárov. To je významný výnos z investície 200 dolárov.
• Akcia stúpne len na 106 dolárov: Vaša opcia je „v peniazoch“ (in the money), ale nie je dostatočne zisková na pokrytie prémie. Mohli by ste ju uplatniť a zarobiť 1 dolár na akciu, ale za prémiu ste zaplatili 2 doláre na akciu, čo vedie k čistej strate.
• Akcia zostane pod 105 dolármi: Vaša opcia exspiruje ako bezcenná. Nemáte dôvod kupovať akciu za 105 dolárov, keď je na voľnom trhu lacnejšia. Vaša maximálna strata je 200 dolárov, ktoré ste zaplatili za prémiu.

Predajné opcie (Put Options): Právo PREDAŤ

Predajná opcia (Put Option) dáva držiteľovi právo predať podkladové aktívum za realizačnú cenu v deň exspirácie alebo pred ním.

Kedy by ste kúpili predajnú opciu? Predajnú opciu kupujete vtedy, keď ste medvedí (bearish) – teda veríte, že cena podkladového aktíva klesne.

Príklad: Opäť použijeme „Global Motors Inc.“, ktorá sa obchoduje za 100 dolárov za akciu. Obávate sa, že nadchádzajúca správa o ziskoch bude zlá a cena akcie klesne. Kúpite si predajnú opciu s nasledujúcimi parametrami:

• Realizačná cena: 95 dolárov
• Dátum exspirácie: O mesiac
• Prémia: 2 doláre za akciu (Celkové náklady na jeden kontrakt = 200 $).

Možné výsledky:

• Akcia klesne na 85 dolárov: Môžete si uplatniť svoju opciu a predať 100 akcií za 95 dolárov za kus, hoci na trhu majú hodnotu len 85 dolárov. Váš zisk by bol (95 $ - 85 $) x 100 akcií = 1 000 $, mínus 200 $ prémia. Váš čistý zisk je 800 dolárov.
• Akcia zostane nad 95 dolármi: Vaša opcia exspiruje ako bezcenná. Nemá zmysel predávať za 95 dolárov, keď je trhová cena vyššia. Vaša maximálna strata je 200 dolárov, ktoré ste zaplatili za prémiu.

Kľúčové ponaučenie:
Kupujte kúpne opcie (Call), keď si myslíte, že cena pôjde HORE.
Kupujte predajné opcie (Put), keď si myslíte, že cena pôjde DOLE.

Prečo ľudia obchodujú s opciami?

Opcie nie sú len na jednoduché stávky na smer pohybu ceny. Sú to všestranné nástroje používané na niekoľko strategických účelov.

1. Špekulácia a pákový efekt

Toto je najznámejšie využitie opcií. Keďže opčná prémia je zlomkom ceny podkladového aktíva, ponúka pákový efekt. Pákový efekt znamená, že môžete kontrolovať veľké množstvo aktíva s relatívne malým kapitálom.

V našom príklade s kúpnou opciou vám investícia 200 dolárov poskytla expozíciu voči pohybu akcií v hodnote 10 000 dolárov (100 akcií po 100 dolároch). Ak ste mali pravdu, váš percentuálny výnos bol obrovský (400% zisk z vašich 200 dolárov). Ak ste sa však mýlili, stratili ste 100% svojej investície. Pákový efekt je dvojsečná zbraň: zväčšuje zisky aj straty.

2. Hedging (Riadenie rizika)

Toto je možno najrozumnejšie a pôvodne zamýšľané využitie opcií. Hedging je ako kúpa poistenia pre vaše investičné portfólio.

Predstavte si, že vlastníte 500 akcií globálnej technologickej spoločnosti a dosiahli ste značné zisky. Obávate sa možnej krátkodobej korekcie trhu, ale nechcete predať svoje akcie a vyvolať daňové dôsledky alebo prísť o dlhodobý rast.

Riešenie: Môžete si kúpiť predajné opcie na danú akciu. Ak cena akcie klesne, hodnota vašich predajných opcií stúpne, čím vykompenzuje časť alebo všetky straty vo vašom akciovom portfóliu. Prémia, ktorú zaplatíte za predajné opcie, sú vaše „náklady na poistenie“. Ak cena akcie naďalej rastie, vaše predajné opcie exspirujú bezcenné a stratíte prémiu, ale hodnota vašich primárnych akcií sa zvýšila. Táto stratégia sa nazýva ochranná put opcia (Protective Put).

3. Generovanie príjmu

Pokročilejší obchodníci opcie nielen kupujú, ale ich aj predávajú. Keď predáte (alebo „vypíšete“) opciu, dostanete prémiu vopred. Cieľom je, aby opcia exspirovala bezcenná, čo vám umožní ponechať si prémiu ako čistý zisk.

Bežnou stratégiou na generovanie príjmu je krytá call opcia (Covered Call). Ak vlastníte aspoň 100 akcií, môžete predať kúpnu opciu na tieto akcie. Zinkasujete prémiu ako príjem. Ak cena akcie zostane pod realizačnou cenou, opcia exspiruje a vy si ponecháte svoje akcie aj prémiu. Rizikom je, že ak cena akcie prudko stúpne, vaše akcie budú „odvolané“ za realizačnú cenu, čo znamená, že prídete o akýkoľvek ďalší rast.

Pochopenie ceny opcie: Prémia

Prémia opcie nie je náhodné číslo. Je určená komplexnou súhrou faktorov, ale dá sa rozdeliť na dve hlavné zložky:

Vnútorná hodnota + Vonkajšia hodnota = Prémia

• Vnútorná hodnota: Je to reálna, vypočítateľná hodnota opcie, ak by bola okamžite uplatnená. Je to rozdiel medzi cenou akcie a realizačnou cenou. Pri kúpnej opcii existuje vnútorná hodnota, ak je cena akcie nad realizačnou cenou. Pri predajnej opcii existuje, ak je cena akcie pod realizačnou cenou. Vnútorná hodnota nemôže byť nikdy záporná; je buď kladná, alebo nulová.
• Vonkajšia hodnota (tiež známa ako časová hodnota): Je to tá časť prémie, ktorá nie je vnútornou hodnotou. Predstavuje „nádej“ alebo potenciál, že opcia sa v budúcnosti stane cennejšou. Je to v podstate cena, ktorú platíte za čas a volatilitu.

Vonkajšia hodnota je ovplyvnená niekoľkými faktormi, ktoré obchodníci s opciami často označujú ako „Grécke písmená“.

Stručný úvod do „Gréckych písmen“

Nemusíte byť matematikom, ale znalosť základných gréckych písmen vám pomôže pochopiť správanie opcie. Myslite na ne ako na metriky rizika.

• Delta: Meria, o koľko sa očakáva zmena ceny opcie pri zmene ceny podkladovej akcie o 1 dolár. Delta 0,60 znamená, že prémia opcie stúpne o 0,60 dolára za každý dolár, o ktorý stúpne cena akcie.
• Theta (Časový rozpad): Toto je nepriateľ kupujúceho opcie. Theta meria, o koľko hodnoty opcia stráca každý deň, keď sa blíži k dátumu exspirácie. Za inak nezmenených podmienok má vaša opcia každý jeden deň o niečo menšiu hodnotu.
• Vega: Meria citlivosť opcie na zmeny v implikovanej volatilite podkladovej akcie. Volatilita je miera toho, ako veľmi sa očakáva kolísanie ceny akcie. Vyššia volatilita znamená vyššiu šancu na veľké cenové výkyvy, čo robí opcie cennejšími (a teda drahšími). Vega vám hovorí, o koľko sa zmení prémia pri každej 1% zmene volatility.

Neodvrátiteľné riziká obchodovania s opciami

Hoci je potenciál vysokých výnosov lákavý, obchodovanie s opciami je prirodzene riskantné, najmä pre začiatočníkov. MUSÍTE porozumieť týmto rizikám predtým, ako uskutočníte akýkoľvek obchod.

• Vysoká pravdepodobnosť 100% straty: Na rozdiel od vlastnenia akcie (ktorá teoreticky môže existovať navždy), každá opcia má dátum exspirácie. Ak je vaša predpoveď o smere, rozsahu a načasovaní pohybu akcie nesprávna, vaša opcia môže ľahko exspirovať ako bezcenná. Stratíte celú svoju investíciu (prémiu).
• Vplyv časového rozpadu (Theta): Čas neustále pracuje proti kupujúcemu opcie. Aj keď sa akcia pohybuje vo váš prospech, ak sa nepohybuje dostatočne rýchlo, časový rozpad môže zničiť vaše zisky alebo premeniť ziskovú pozíciu na stratovú.
• Zložitosť: Úspešné obchodovanie s opciami si vyžaduje viac než len hádanie smeru pohybu akcie. Musíte zvážiť volatilitu, čas do exspirácie a súhru všetkých gréckych písmen. Má podstatne strmšiu krivku učenia ako jednoduché nakupovanie a držanie akcií.
• Nebezpečenstvo predaja nekrytých opcií: Stručne sme spomenuli predaj opcií na generovanie príjmu. Stratégia ako predaj „nekrytej call opcie“ (predaj kúpnej opcie bez vlastníctva podkladovej akcie) je extrémne nebezpečná. Ak cena akcie prudko stúpne, vaše potenciálne straty sú teoreticky neobmedzené. Začiatočníci by za žiadnych okolností nemali predávať nekryté opcie.

Ako začať: Praktický kontrolný zoznam pre začiatočníkov

Ak máte stále záujem preskúmať opcie, je kľúčové postupovať opatrne, disciplinovane a s plánom.

1. Vzdelanie je prvoradé. Tento blogový príspevok je východiskovým bodom, nie konečným. Čítajte knihy od renomovaných autorov (napr. Lawrence G. McMillan), absolvujte online kurzy od dôveryhodných platforiem pre finančné vzdelávanie a sledujte etablovaných odborníkov. Dávajte si pozor na „guru“ zo sociálnych sietí, ktorí sľubujú zaručené bohatstvo.
2. Otvorte si demo účet (Paper Trading Account). Toto je nevyhnutné. Takmer všetky veľké medzinárodné brokerské spoločnosti ponúkajú virtuálne alebo „papierové“ obchodné účty. Môžete si precvičovať obchodovanie s opciami s fiktívnymi peniazmi v reálnom trhovom prostredí. Robte chyby tu, kde vás nestoja skutočné peniaze. Ani len neuvažujte o obchodovaní s reálnym kapitálom, kým nebudete niekoľko mesiacov konzistentne ziskoví na demo účte.
3. Vyberte si renomovaného medzinárodného brokera. Hľadajte brokera so silným regulačným zázemím, užívateľsky prívetivou platformou, dobrou zákazníckou podporou a prístupom k vzdelávacím zdrojom. Porovnajte štruktúry poplatkov, pretože poplatky môžu ukrojiť zo ziskov.
4. Začnite s neuveriteľne malými čiastkami. Keď sa rozhodnete použiť skutočné peniaze, začnite so sumou, ktorú ste 100% pripravení stratiť. Toto nie sú vaše úspory na dôchodok ani núdzový fond. Považujte to za náklady na vaše pokročilé vzdelávanie.
5. Držte sa jednoduchých stratégií s definovaným rizikom. Začnite nákupom jednotlivých kúpnych alebo predajných opcií. Vaša maximálna strata je obmedzená na prémiu, ktorú ste zaplatili. Pokročilejšie stratégie, ako sú spready, môžete preskúmať oveľa neskôr. Ak vlastníte akcie, učenie sa o krytých call opciách alebo ochranných put opciách môže byť cenným ďalším krokom.
6. Vypracujte si obchodný plán. Pred vstupom do akéhokoľvek obchodu by ste mali poznať svoj presný vstupný bod, cieľovú úroveň zisku a maximálnu prijateľnú stratu (váš stop-loss bod). Zapíšte si to a držte sa toho. Nedovoľte, aby vaše rozhodnutia riadili emócie.

Záver: Nástroj, nie lotériový lístok

Opcie sú jedným z najvšestrannejších a najmocnejších nástrojov, ktoré má globálny investor k dispozícii. Môžu byť použité agresívne na špekuláciu s pákou, defenzívne na ochranu portfólia alebo strategicky na generovanie príjmu. Ich sila a flexibilita však prichádzajú so značnou zložitosťou a rizikom.

Vnímanie opcií ako schémy na rýchle zbohatnutie je receptom na finančnú katastrofu. Namiesto toho ich vnímajte ako špecializovanú zručnosť, ktorá si vyžaduje oddané vzdelávanie, disciplinovanú prax a prísne riadenie rizika. Tým, že začnete so základnými vedomosťami z tohto sprievodcu, budete usilovne cvičiť na virtuálnom účte a pristupovať k trhom s rešpektom a opatrnosťou, môžete začať svoju cestu k pochopeniu a potenciálnemu využitiu sily opcií vo vašej investičnej stratégii.